Arbitrage entre escompte et découvert

Arbitrage entre escompte et découvert

Exercice :

L’entreprise ARBITRA s’intérroge sur les modalités de son financement à court terme. Elle a négocié auprés de sa banque les conditions suivantes :

·       L’escompte :

Taux d’escompte : 10%

Commission d’endos : 0,6%

Commission de manipulation : 0,6 dh /effet

Un jour de banque est appliqué

Effet remis à l’esompte : un jour de valeur

·       Découvert :

Taux de découvert : 12%

Commission du plus fort découvert : 0,05%

Pour le premier trimestre , un déficit de trésorerie de 50000 dh apparaitrait le 15/2 et ceci jusqu’au 18/3 .

L’entreprise a des effets en portefeuille dont les caractéristiques sont les suivantes :

Effet à échéance du 20/3 d’un montant de 24000 dh

Effet à échéance du 31/3 d’un montant de 26000 dh

Effet à échéance du 2/4 d’un montant de 2000 dh

Travail à faire :

1-    Déterminer le coût de l’escompte si l’on recourait à ce financement pour résorber le déficit de trésorerie.

2-    Déterminer le coût de découvert si l’on recourait à ce financement pour résorber le déficit de trésorerie

3-    Envisager une 3é  solution mixte en renonçant à l’escompte du dernier effet et en recourant au découvert pour le complément .Ce mode de financement est-il intéressant ?

4-    Proposer une autre solution mixte qui pourrait être plus intéressante.

5-    Conclure

Réponse :

1-    Recours à l’escompte :

Il est nécéssaire d’escompter le 14/2

Agio= 24000 x 10,6 x 35/36000+ 26000 x 10,6 x46/36000 + 2000 X 10,6 X 48/36000= 629,55 dh

2-    Recours au découvert :

Les jours de découvert = 32 jours

50000 X 12 X 32 / 360000+ 50000 x 0,05% x 2= 583,33

3-    Solution mixte :

 Coût de l’escompte :

24000 X 10,6 x 35/36000 + 26000 X 10,6 X 46/36000 + 2X 0,6=600,69

Agio de découvert :

600,69 X 12 X 32/ 36000 +600,69 X 2 X 0,05%= 7

Coût 607 , 69

Le coût de la solution mixte est plus onéreux que le coût de financement intégral par découvert .La durée de l’escompte des deux effets dépasse en effet de quelques jours , ce qui serait strictement nécéssaire à la couverture de l’insuffisance de trésorerie.

4-    Une autre solution :

On escompte uniquement l’effet dont l’échéance est la plus proche et compléte par un découvert.

Agio sur l’escompte :

24000 X 10,6 X 35/36000 + 0,6= 247,93

Montant net d’effet escompté= 24000 – 247,93= 23752,07

Montant de découvert = 50000 – 23 752,07= 26247,93

Coût de la solution mixte= 247,93+ 26247,93 X 12 X 32/36000 + 26247,93 X 0,05% X 2 = 554,16

5-    C’est la derniére solution qui semble la moins coûteuse pour l’entreprise.