Coût de financement à court terme

Coût de financement à court terme

Exercice  :

Vous êtes consulté par le directeur financier de l’entreprise sur le coût de diverses sources de financement à court terme. Des informations vous donnés dans les annexes suivants .

                     Annexe : L’escompte

L’entreprise souhaite escompter le 28 Avril un effet de 11600 dh échue le 31 Mai

Taux de base bancaire 7%

Commission d’endos : 0,6%

Majoration spécifique à l’entreprise : 4%

Commission de service 6dh

Remise à l’escompte : 1jour de valeur

Remise à l-encaissement :4 jour de valeur

Jour de banque : 1 jour

                Annexe : Découvert

Les soldes de trésoreries prévisionnels de l’entreprise sont les suivantes :

Du 28/4  au 3/5 (inclus)       -11400

Du 4/5 au 10/5 (inclus )        - 7000

Du 11/5  au 20/5 (inclus)    - 8000

Les soldes sont ensuite positifs jusqu’au 30 Juin .

Il n’y a pas d’autre  découvert dans le mois d’Avril

Taux de découvert négocié : 12,5%

Commission de plus fort découvert : 0,05%

Commission de dépassement : 0,25%

Plafond de découvert négocié : 11000

                            Annexe : Obligation cautionnée

Emission d’une obligation cautionnée d’un montant de 12000 dh

Durée : 4 mois

Taux : 12,3%

Commission de receveur des impôts : 1%

Commission de cautionnement bancaire : 0,6%  ( prorata temporis)

Travail à faire :

Pour l’opération d’escompte :

a-    Le taux pratiqué par la banque

b-    Le nombre de jours pour le calcul de l’escompte

c-     Montant des agios HT

d-    Taux réel de l’opération

e-    Justifier

f-      Etablir la formule générale montrant que le taux réel d’escompte est une fonction décroissante du capital prêté et du temps. On négligera les jours dce valeurs et on retiendra une année de 360 jours .

Pour l’opération de découvert :

a-    Le montant des agios

b-    Le taux réel de l’opération

c-     Conclure sur l’opportunité de découvert

d-    Quel est le taux maximal et le taux minimal de découvert que l’entreprise peut supporter au cours d’un mois si l’on ne prend en compte que la commission de plus fort découvert .

Pour le recours à une obligation cautionnée , déterminer

a-    Le montant net de crédit

b-    Le montant versé par l’entreprise

c-     Taux réel du crédit et conclure

Réponse :

Pour l’opération d’escompte :

a-    Taux d’intérêt

7+ 4+0,6= 11,6%

b-     28/4 au 31 /5  33 jours +1 =34 jours pour le calcul de l’escompte

c-     11600 x 11,6/36000= 133, 08 dh hors TVA

d-    L’entreprise dispose un fond : 11600- 133,08= 11466,92

Dés 29 juin 2+31+4=37 jours

133,08= 11466,92 X 37 X t/36500

t= 11, 45%

e-    Le taux réel est inférieur au taux nominal de l’escompte .Ceci est l’effet d’une durée réelle du crédit (37jours) supérieure à la durée nominale 34 jours .Le surcroit de la commission de service a un effet opposé mais il est relativement faible.

f-      Le coût est généralement plus modéré.

Ce mode de financement évite à l’entreprise que la banque ne s’ingère dans ses affaires du fait du caractère peu personnalisé de ce type de crédit.

La banque assure en outre à son client un service d’encaissement .

Pour l’opération de découvert 

a-    Le montant de découvert

Découverts	Dates	Nombres de jours
57000 35000 40000	Du 28/4  au 3/5 Du 4/5 au 10/5 Du 11/5  au 20/5	6 jours 7 jours 10 jours

Les intérêts de découvert :

(11400 x 6+ 7000 x 7 + 8000 x 5) x 12,5/100= 68,54

Commission le plus fort découvert pour le mois d’Avril 11400x 0,05= 5,7

Commission le plus fort découvert pour le mois de Mai 11400x 0,05= 5,7

Commission de dépassement 400 x 0,25% x 2=2dh

Agio= 68,54+ 5,7+5,7 +2 = 81,94

b-    Le taux réel du découvert :

81,94= (11400 x 6+ 7000 x 7 + 8000 x 5)x t/365

t= 15,15%

c-     Le découvert est plus coûteux que l’escompte .En effet , de nombreuses commissions s’ajoutent au taux de base . C’est un mode de financement souple car il s’adapte exactement à lazé durée et au montant des besoins

d-    Taux maximum : 12 ,5% + 12,5/2= 18,75%

Taux minimum

X x 0,05% = X x t’ x 30/365

t’ = 0,608

t= 12,5%+ 0,608%= 13, 108  

Pour le recours à une obligation cautionnée

a-    Montant net de crédit :

12000- 12000 x 1% x 4/12= 11960

b-    Paiement à l’échéance :

12000 + 12000 x 12,3% x 4/12 + 12000 x 0,6% x 4/12 = 12000+492+24= 12516

c-     Le taux réel de crédit :

516+40= 11960 x t x 120/365

t = 14,14%

Ce taux est inférieur à celui de découvert mais supérieur à celui de l’escompte .